加息抑制有色上漲空間，但打壓作用有限

一、行情描述  

周三晚倫銅上漲1.43%，最高8345，最低8170，收于8343美元；倫鋁上漲1.07%，最高2375，最低2331，收于2363美元。LME銅的庫存增加800，至370750噸，鋁的庫存增加13500，至4329825噸，美元再次下跌，接近77點位。  

昨日滬銅1101合約大幅低開，最高62840，最低61900，收于62650，下跌1.73%；滬鋁1101合約最高16410，最低16130，收于16325。上海現(xiàn)貨市場報價銅下跌1000，至62300，鋁下跌130，至16010。  

二、行情分析  

在次貸危機爆發(fā)后，美國止贖案件大增，據統(tǒng)計，今年前9個月銀行已經對81.6萬戶房產取消抵押贖回權，年底這一數(shù)字預計將達到120萬戶。所謂“止贖”是指銀行對于那些無力再繼續(xù)償還抵押貸款的業(yè)主采取收回抵押房屋的做法，業(yè)主此后將無權再贖回這些房產。市場估計“止贖門”的殺傷力可能如同次貸危機，損失或達1200億美元。雖然目前談論此事，有杞人憂天之嫌。但如同09年年底出現(xiàn)的希臘事件而言，當時市場同樣不曾重視，但后來卻成為各大投行利用的工具，造成了歐債危機。  

今日是央行宣布加息的首個交易日，市場出乎意料，也在情理之中。不得不說的是國內股市之強大，雖然大幅低開，但其收回3000點位的能力可見一斑。滬銅滬鋁受此影響，也止跌有所收回。目前來看，加息事件可能更多的是對通貨膨脹的抑制，而不是打壓金屬價格的利器。市場的走勢仍舊未被改變，但滬銅的上漲空間卻將會被更加牢固的  

中國銅冶煉商希望在2011年將加工精煉費(TR/RCs)帶提高60%，因過去一個月中現(xiàn)貨費用已經升高了20%。中國銅冶煉商計劃在2011年將加工費定為每噸75美元，精煉費定為每盎司7.5美分，而今年早些時候這個價格一度跌破40美元。加工費用的提高，預示著銅精礦供需緊張的趨緩，同時目前我國廢銅市場供應充足，導致了現(xiàn)貨企業(yè)對精銅價格的過分上漲存在一定的緩沖作用。  

中國鋁業(yè)對國內煉廠的2011年氧化鋁報價為滬鋁價格的17.5%，而LME鋁價今年下半年已經上漲約20%。高企的進口氧化價格令中國鋁冶煉商取消了至少100萬噸2010年氧化鋁進口合同，因LME鋁價上漲令氧化鋁有期合同價格在今年多數(shù)時間內超過國內氧化鋁價格。中國很多冶煉廠缺乏獲得穩(wěn)定氧化鋁供應的選擇，因中國最大的氧化鋁產商中國鋁業(yè)傾向于簽訂有期合同，而依賴小型氧化鋁產商的現(xiàn)貨市場風險太高。這意味著如果這一原料價格出現(xiàn)大幅波動，估計部分鋁產商或被迫關閉產能或減產。無論是氧化鋁價格的上漲，還是因此導致的鋁產商減小產能，對明年鋁價都會起到一定的支撐作用。  

三、操作建議  

昨日標準事件為國內股市在加息之后重返3000點位，市場總體做多熱情并未改變。滬銅受此影響，被動回升。但另一方面，其6萬4處的壓力將更加明顯。操作上，如果明日滬銅不大幅下挫，暫維持多頭思維，但不宜追漲，止盈點應設在6萬4以下。  

滬鋁在1萬6處支撐明顯，利多因素較多，但難以大幅上漲。操作上，逢低買入，不追漲，目標位1萬7。