滬鋅CDS價格持續(xù)上漲，歐債陰霾揮之不去

行情回顧：滬鋅1103小幅高開于17350，早間期價向下發(fā)起佯攻，隨后震蕩著升高，10點以后追漲動能逐步衰弱期價隨之回落，尾盤受空頭離場影響而小幅翹升，尾盤報收于17620，上漲0.83%。 

基本面上：據(jù)市場數(shù)據(jù)提供商Markit的資料，防范西班牙和葡萄牙政府債務違約的保險成本均創(chuàng)下歷史新高，而愛爾蘭的相應數(shù)字逼近上周末都柏林決定尋求援助前的水平。葡萄牙5年期信貸違約掉期(CDS)的利差增加21基點，至510基點。510基點的利差意味著如果為葡萄牙價值1000萬美元的債務買防違約保險，年保費為51萬美元，明顯超過周二的48.9萬美元。與此同時，西班牙CDS利差由310基點增至312基點，愛爾蘭的CDS利差增加16個基點，至595基點。CDS利差越低表明債務違約的風險越低，而CDS利差越高意味著債務違約的風險越高。此外，比利時CDS利差也創(chuàng)下歷史新高，由周二的147基點增至155基點。 

近期鋅價的走勢更多的是受到政策面的影響，自從11月11日中國央行公布了令人擔憂的過高物價指數(shù)后，滬鋅陷入了較深幅度的調(diào)整中。從21000點附近快速下跌到17200附近，并尚未有明顯的筑底的跡象。往后看，中國政府一個月內(nèi)兩次上調(diào)存款準備金率，似乎正在向市場傳導其抑制通脹、調(diào)控物價的堅定決心。 

現(xiàn)貨方面，國產(chǎn)0號鋅報價在16800-16900之間，比昨日上漲150元。滬鋅再次下滑，在一定程度上削弱了下游的采購積極性，一些前期備足貨的商家現(xiàn)在大多退而觀望，現(xiàn)在市場上成交一般集中在貿(mào)易商之間，下游則多數(shù)是趁低隨取隨用。 

操作建議：通脹壓力越來越大，政府緊縮預期不斷增強。央行一個月內(nèi)兩次上調(diào)存款準備金率也在向市場傳達其力克通脹，穩(wěn)定物價的堅定決心，未來政策進一步緊縮的可能性較大。外部看，歐洲CDS價格不斷上漲，歐債違約風險增加，外部環(huán)境不穩(wěn)令經(jīng)濟增長前景受到影響。操作上，建議繼續(xù)保持偏空的思路，暫不要搶反彈。