滬錫短期弱勢依舊

美聯(lián)儲加息預(yù)期提振美元繼續(xù)上行，打壓錫價。7月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步增加，但增幅稍遜于市場預(yù)期，而且工資較上月未見增長，勞動參與率下降，暗示就業(yè)市場依然疲軟。但野村證券從積極和消極兩方面分析后認(rèn)為，雖不能確定美聯(lián)儲勢必會在9月加息，但仍有可能。錫價壓力仍存。

雖然全球錫市供給面仍較為充裕，但較低的顯性庫存為多頭入場提供依據(jù)。LME 錫庫存上周五為6,810噸，僅為去年12月的一半左右，且為逾六年最低水平。渣打銀行認(rèn)為庫存耗盡的趨勢明顯。但是我們注意到，錫頭號出口國印尼是否能 夠限制錫的出口（為打擊非法出口，8月1日起印尼生產(chǎn)商須證明其出口的錫產(chǎn)自政府注冊礦場，才準(zhǔn)予出口）對于供給端壓力的減小仍存疑問——該國近幾個月來 都未能有效限制出口。

需求仍未能有效提振，電子行業(yè)需求增速仍較緩。富寶調(diào)研顯示，下游焊錫需求仍較低，6月焊錫廠家的開工情況較低。1、較去年同期相比，訂單下降近一半的商家比例為42%；2、訂單量較去年相比，略微下滑的商家占比25%；3、訂單量同比基本持平的約23%。4、同比增加近一半的商家為3%。5、訂單同比略增的約7%。

預(yù)計滬錫維持弱勢震蕩格局，短期供給壓力的減小仍存不確定性。關(guān)注未來印尼出口限制的落實情況， 維持短期錫價弱勢震蕩的判斷， 滬錫主力上方壓力位 113,000 元/噸。