下游整體需求尚未啟動，鋅價運行重心或緩慢下移

根據資訊近期對部分鋅礦企業的調研結果，隨著鋅價攀升，鋅精礦價格走高，礦企開工動能足，開工率回升，不過部分地區環保依然嚴厲，礦企開工受限。廣西、湖南、河南及四川地區，鋅礦企業開工好轉。其中廣西地區多數鉛鋅礦山準備開工，不過總體開工企業量少于往年；湖南地區，一些大中型企業開工正常，而小型企業開工不多，環保嚴厲及生產成本上升制約企業生產；河南地區，環保稍微松懈，隨著鋅精礦價格上漲，準備開工的礦山和選場增多；而四川地區，當地環保雖嚴禁，不過符合條件的鋅礦采選企業幾乎全部開工。云南、貴州地區，鋅礦企開工不佳，雖在價格刺激下，企業生產意愿增加，但當地環保維持高壓政策，致使這些地區的礦企停產嚴重，未達到一定規模和環保指標，政府部門不予開工。根據亞洲金屬近期對氧化鋅企業的調研情況，，2015年4月中國氧化鋅企業開工率為45.62%，較3月份繼續上漲。隨著氧化鋅需求復蘇，部分氧化鋅企業增加產量。此外，4月份氧化鋅價格大幅上漲，生產商積極生產出貨。因此，4月份氧化鋅企業開工率上漲并達到年內最高點。消費商普遍缺乏資金且延遲付款，因此多數氧化鋅生產商不會繼續增加產量，將謹慎生產銷售。因此，預計5月份氧化鋅企業開工率將維持在相對穩定水平。

在5月12日夜間，由于油價大幅上漲，美元再度走弱，希臘通過提取歐元緊急IMF儲備資金償還了到期的債務，令鋅價大幅反彈，滬鋅主力當日夜盤重返17000元/噸一線附近，而倫鋅也基本收復了本周一的大部分跌幅。雖然從技術上看，目前鋅價的下方支撐力度明顯，但是在基本面上，供應端企業正在加大開工水平，而下游部分地區的鍍鋅行業卻因為環保檢查而面臨停產的壓力，從而拖累整體需求的表現。因此鋅價上行還需要等待基本面的更多指引，尤其是下游需求的整體復蘇。雖然短期內鋅價漲跌會有所反復，但是運行重心將從高位緩慢回落，此時并不建議投資者急于追多以收復失地，還是謹慎觀望為宜。